上周全国螺纹钢均价下跌93元。华北和广州跌幅最大。上海和东北地区跌幅最小。现货市场成交清淡，下游观望情绪浓重。周一的下跌主要是由外盘波动引起，周五在沙钢平盘的刺激下杭州地区出现了小幅上涨。

    上周市场信息丰富，总体而言利空消息偏多。我们预计近期螺纹钢价格将维持弱势盘整走势。主要理由如下：

1.下游需求清淡。上周公布了全国汽车行业产销数据，较四月份均有较大幅度的回落。房地产行业继续受到打压，价格开始松动。资金总量控制、借贷成本上涨和政策不明朗促使开发商拖延工期，使得地产施工面积和钢材需求量产生脱节。

2.出口退税政策不明。出口退税政策调整在7月实施的概率依然存在，钢厂已经开始修改出口合约。如果属实，则6月20日前会有明确的文件出台。现在出口价格连续下跌，如果实施退税调整，短期内钢价还会下跌。5月份的粗钢产量虽然略有下降，但钢厂热轧卷的出厂价格依然有利润，减产动力很弱，产量难以压缩。

3.热卷出厂价格虽然下调但依然倒挂严重。上周武钢和鞍钢都大幅下调了热卷7月的出厂价格：加上优惠大致在4500左右，和市场依然有250元的倒挂。贸易商订货热情不强。但上周一现货市场大幅下跌时出现了大量买单。侧面证明了市场资金的充足和对钢厂现行价格的不满意。

4.钢厂的板材没有减产，长材减产明显。贸易商和出口不畅使得钢厂的库存量大幅增加。伴随前期订单的消化，钢厂的压力将更加明显。以上海地区库存为例，近期的到货和出货量均很少。

5.电厂储煤和华东梅雨期双至。上周中央已经开始部署煤炭运输。华东地区高温提前，已经开始增加班次运煤。其他地区也会陆续开始，煤炭价格下跌空间缩窄。上周日本钢厂接受了三季度焦炭协议价格上涨13%的要求。

梅雨期对螺纹钢的锈蚀影响不可低估。钢价下跌使得社会库存流转速度明显放缓，国家重点工程对货物交挑剔，即使大型贸易商看好后期，短期内也有加快流转的要求。

6.上周，日本钢企接受了三季度协议价格：铁矿石涨价23%，焦炭涨价13%。钢厂想转嫁成本，准备提高三季度的汽车用钢价格30%，但刚刚和家电企业的谈判中只争取到了19%的涨幅，且谈判过程十分艰难。中国部分钢企已经接受了三季度的铁矿石价格。目前必和必拓提出使用指数定价方式，在矿价下跌的背景下，钢厂很有可能选择这个方式。如果钢厂大面积接受指数定价，钢价的成本支撑将彻底松动。现行的钢材成本虽高，但也无法形成有效的减产动力。

    国内宏观经济的减速是钢价回落的主要原因。短期内支持钢价最有力的因素---生产成本出现了裂痕。出口退税可能成为再次下跌的导火线。但温和的通胀、充足的社会资金和重点工程的集中招标等利多因素将逐步显现。综合以上因素我们认为，钢价短期内上涨是超跌反弹，总体还将维持弱势盘整的格局。