受国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响，国家统计局5月11日发布的数据显示，4月份全国CPI同比上涨2.1%。数据还显示，PPI同比上涨8.0%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

CPI年内首次突破2%，食品价格环比转正

“CPI同比回升明显，囤货需求下鲜果、鸡蛋、薯类等食品项价格大幅上涨，对CPI上行形成强力支撑。”浙商证券首席经济学家李超表示。

由于国内疫情多点频发，疫情防控趋严，线下消费受到直接冲击，核心CPI修复不及预期，疫情反复导致消费场景受限，住宿、餐饮、旅游等消费活动大幅萎缩。不过，在各地区各部门多措并举做好保供稳价的情况下，扣除食品和能源价格的核心CPI稳中有降，同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

从环比看，食品价格由上月下降1.2%转为上涨0.9%，影响CPI上涨约0.17个百分点。

“由于疫情形势严峻，局部地区交通物流受限，物流成本上升，食品供应偏紧，4月CPI食品项环比上涨0.9%，出现了逆季节性回升。”李超表示。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟也指出，食品中，因疫情期间物流成本上升，加之囤货需求增加，薯类、鸡蛋和鲜果价格分别上涨8.8%、7.1%和5.2%；随着生猪产能逐步调整、中央冻猪肉显现。另外受疫情期间物流成本上升以及居民囤货需求增加影响，薯类、鸡蛋和鲜果价格分别上涨8.8%、7.1%和5.2%。鲜菜则因上市量增加，价格由上月上涨0.4%转为下降3.5%。

值得关注的是，生猪产能持续去化，4月猪肉价格止住连续下跌态势。数据显示，2021年7月份以来，能繁母猪存栏持续回落，截至2022年一季度已回落至4185万头，较峰值水平回落8.3%，生猪存栏量也出现回落，定点企业屠宰量同比增速下行。今年六批收储工作中，第四批（4月14日）和第五批（4月22日）的收储率仅有7%和0%，完成度极低，侧面说明目前市场对下半年行情普遍看好。

展望后期，中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，5月CPI翘尾因素将进一步走高，猪肉价格也出现趋势性上升，CPI同比预计延续上行。

“猪肉价格上行的影响整体可控，随着国内疫情的逐步好转，居民囤货需求导致的部分食品价格的上涨将得到缓解，CPI温和上行将会延续。”孙付也认为。

“4月份，受原油和食品价格进一步拉动，CPI年内首次突破2%，明显高于一季度同比增长1.1%的平均水平，但综合考虑，整体物价的变动较难发生大幅度的跃升。”中信证券首席宏观分析师程强指出，预计上半年整体通胀形势将保持稳定，或将控制在3%以内的合理区间。

不过，程强也表示，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，输入性通胀压力犹存，部分主要发达经济体通胀屡创数十年新高，溢出效应值得关注；另外，猪肉价格可能上涨、物流成本有所提升、疫后居民消费需求有望复苏等国内因素，可能也将成为推动CPI同比读数上行的原因。

PPI环比和同比涨幅均回落，“保供稳价”工作或持续推进

4月份全国PPI同比上涨8.0%，较上月下降了0.3个百分点，但降幅略缓于市场预期，并且环比保持了上涨趋势。

“4月份，尽管国际大宗商品价格高位运行，但各地区各部门坚决贯彻落实保供稳价决策部署，PPI环比和同比涨幅均有所回落。”董莉娟表示。

保供稳价政策效果继续显现。4月份，在国际原油、有色金属等大宗商品价格高位震荡的背景下，国内相关行业价格涨幅回落。数据显示，调查的40个工业行业大类中，价格涨幅回落的有22个，比上月增加1个。

此外，5月6日，国家发展改革委价格司召集重点煤炭和电力企业、行业协会、市场资讯机构和全国煤炭交易中心召开专题会议，研判煤炭价格形势，研究加强煤炭价格调控监管工作；5月11日，中国人民银行、国家发展改革委和国家能源局联合印发通知，明确支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度增加1000亿元，专门用于同煤炭开发使用和增强煤炭储备能力相关的领域。

在“保供稳价”相关措施的推进下，年内PPI同比读数进一步回落成为各方共识。

黄文涛表示，5月以来美联储加息缩表、全球经济放缓担忧及美元升值继续推动铜、铝、铁矿石等大宗商品价格回落，国家发展改革委加强国内煤炭价格调控监管，预计PPI环比涨幅继续回落，同时翘尾因素也走低，5月PPI同比将进一步回落。

不过，俄乌冲突延续，能源价格持续高涨带来价格连锁反应，有色金属、化肥等大宗商品价格持续上攻，分析认为，我国依然面临较大的输入性通胀压力。

李超指出，海外方面，由于上游原材料库存依然偏紧，俄乌冲突加剧供应链的不确定性，人民币汇率又出现了一定幅度的贬值，输入性通胀仍需关注。除了能源库存偏紧以外，有色金属库存也持续位于低位，地缘政治的间歇性冲击容易加剧供应紧张。国内方面，4月政治局会议要求努力实现全年预期目标、全力扩大国内需求，后续长三角地区开启复工复产叠加稳增长措施的落实落细，国内对大宗商品的需求也将保持一定韧性。

“不过，随着全球逆周期政策渐次退出，海外经济动能向下，需求扩张速度变慢，PPI或向下趋势不变，但回落幅度放缓，预计全年中枢4.9%。”李超说。