风起于青萍之末 浪成于微澜之间

                                  ----2020年5月行情回顾6月行情展望

经历了三四月份资本市场的大幅波动之后，五月的资本市场迎来了难得的平静期。原油 、有色、美股都迎来了一定幅度的上涨，资本市场开始修复前期疫情导致的大幅下跌。

外部疫情虽然没有得到缓解，但是国内已经基本实现了全面的复工复产。武汉的解封、学生的复课以及两会的召开，更是极大地提振了信心。

在需求大幅释放的推动下，螺纹终于迎来了一波较大的涨幅。截止到5月22日，上海抚顺报价3550，比上月涨了110元；杭州中天报价3610，涨110；合肥马长江报3700，涨220；南昌方大报3590，涨160。

本月库存继续大幅下降，降库速度超过去年同期，库存已经接近去年同期，之比去年同期高374万吨。按此消耗速度，到6月底，库存将与去年同期持平。

钢厂产量持续回升，已经超过去年同期水平。供需两旺。同时，由于国内高开工率，导致原材料需求旺盛，铁矿石持续上涨。

据了解，项目普遍存在赶工期现象，需求韧性极强。

期货贴水变动幅度不大，一直维持在-100左右。随着经销商库存压力的减弱，近期出现了现货强于期货的现象，市场现在的主要逻辑是旺季需求，大幅降库。

M2同比增速再次加快，由上个月的10.1%上升到4月份的11.1%，远高于正常水平的8.5%。

   4月份我们对行情的预判是震荡行情，逢低采购。而本周的一波上涨，打破了这种平衡。回顾从3月20到5月20这两个月现货行情变化，以上海抚顺为例，4月份价格一直维持在3400附近，中间经历了一波下跌，最低到达3300左右，但是维持时间很短，只有一个周不到时间。表明价格下方支撑较强。进入五月份之后，现货价格一直维持在3400以上，并随着成交的放量缓慢上行。直到上个周末，现货开始明显走强，周六周日涨幅达到80。本次上涨的主要原因是库存下降较快，需求持续旺盛。上涨的基础较为确定。因此我们判断，在需求没有减弱的前提下，价格还将继续维持强势。同时我们也要密切关注后期的需求情况，在钢厂产量已经高于去年同期的情况下，供给的压力也很大，一旦需求不能延续，价格下跌也将很快。