涨价时难跌亦难 多空继续掰手腕

                                  ----2020年4月行情回顾5月行情展望

20世界80年代末，崔健的一首《不是我不明白》火遍了大江南北。歌唱的是改革开放带来的飞速变化。而自以为见过世面的我们，在2020年还未过去三分之一便发现，我们还是so young so naive。

刚从三月份美股连续熔断的惊涛中平复了下心情，我们又经历了原油暴跌的骇浪。更令我们震惊的是，原油居然可以跌成负数。资本用他的残忍给我们好好上了一课，让我们知道了，什么叫投资有风险。

相比其他品种的大起大落，螺纹钢的走势可谓是波澜不惊。3月23日，上海抚顺报价3390；4月23日，上海抚顺报价3380；月中最低价格3310。不管是从绝对跌幅还是从振幅来看，螺纹波动都非常小。

本月库存降幅明显加快，库存差值已经从最高点的1006.41万吨降至646.09万吨，降库速度明显快于去年同期。需求好，这也是螺纹一直难以深跌的一个重要原因。但是今年库存绝对值依然较高，即使后面降库速度一直远高于去年同期，依然需要接近两个月时间，库存才能降到去年同期水平。但从23号的库存数据来看，降库速度已经在减缓，尤其厂库降幅减少明显。

钢厂产量持续回升，回升速度远高于去年同期，产量绝对值已经接近去年同期。考虑到疫情之后国家保就业，保GDP的压力，后期环保因素对产量的影响将很有限，钢厂产量将会一直维持在一个较高的位置。

成交保持旺季水平，持续高于去年水平。后期关注成交的持续性。一旦需求转弱，价格将面临较大的压力。

主力合约升贴水维持在-100--200之间，大量期现公司的存在确保了期货和现货之间不会有较大的升贴水，而且随着交割的临近，期现之间的价差必将回归。

2月份国家加大货币投放量，M2环比增速超过2%，同比增速超过10%。同时4月20号，央行公布的市场基准利率降了20个基点，货币政策刺激意图明显。

3月20号时，我们预测4月份螺纹价格大概率下跌，结果螺纹一个月时间只跌了10元。在大宗商品一片惨淡的氛围中，螺纹钢依然没有迎来他的至暗时刻。主要原因时现阶段需求依然旺盛，同时市场对后期国家刺激经济的决心充满预期。因此在后期未看到需求大幅下降的情况下，螺纹大概率保持宽幅震荡的格局。5月份预计以震荡为主，现货价格在3300-3450之间。