近期：大幅盘整概率较大，现货价格盘整

1.       库存上涨周期可能会比预想短，但总量可能创历史新高。

螺纹钢库存增加147万吨至1008万吨，符合预期。预计下周库存增幅在50-100万，还会增加1至2周。今年的峰值可能会超过2013年的1080吨。螺纹钢的钢厂产量增幅略小于钢厂库存增幅，表明销售压力在缓慢释放。

热卷钢厂产量平稳，仓库减少19万吨，社会库存增加27万吨，热卷的库存压力最小。但远期的出口压力最大。

2. 囤货的高成本，维护现货价格。

3.技术面：远期价格盘整中弱势，移仓过程本周开始。指数价格已经破位。

技术面：螺纹钢和铜的比价处于历史高峰水平，价格盘整中远期价差保持在140-160没有缩小，移仓过程本周就会开始。若继续维持盘整，综合指数实际已经破位。

4. 美国的贸易政策可能是触发点。

美国对钢材进口征收25%的关税，对中国影响巨大。板卷的出口和产能压力会逐步显现。

5.铁矿集港量增加206万吨，至1.6亿吨，疏港量289万吨，处于高位，表明钢厂在积极采购。港口卸货情况好转，但南方有大雾。焦炭的运输情况好转，焦化厂的产量平稳，焦煤可用天数下降2.8天至16.25天。钢厂焦炭库存平稳，焦煤库存减少0.76天至15.15天。焦化厂利润各地不均，有5元的也有220多的。平均100左右。（本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利107.85元，下降13.57元；山西准一级焦平均盈利5.64元，上涨5.14元；山东二级焦平均盈利202元，上涨1.25元；内蒙二级焦平均盈利77.17元，下降17.83元；河北准一级焦平均盈利24.33元，下降12元。）

中、远期：库存下降+需求担忧

1.美元3月加息概率增加。

欧美经济温和复苏后，美元和大宗商品的负相关的现象将成为常态。美元指数的弱势是其他货币的强势被动出现，美元本身不弱

2.期货主力合约移仓完毕。

3. 历史高位的库存进入下降周期，抢跑道。

库存进入下降周期后，若期货价格暴涨，等于给囤货商接盘。库存已经过千万，资金杠杆难以持续。

4.出口改善的空间非常有限。

出口改善的空间不大：1.全球的钢厂都在复产，只是速度快慢差异。2.人民币大幅贬值的政策风险较大，维持窄幅波动的概率较大，出口优势逐步下降。3.美国贸易政策的远期影响巨大，其他国家必有相应。中国贸易顺差大，矛盾也会最多。

5.钢厂利润丰厚，原料准备充足，铁矿石基本面弱于钢铁，北方天气好转。矛盾点会从供给过剩逐步切换至需求疲弱。环保问题轮番炒作后，实际影响作用已经逐步消退。二季度空气越来越好。

6.房地产行业资金降杠杆政策未变，若美元上涨外债题材会重现。房地产贷款继续收紧，效果会更加明显。