“约有6亿吨产能释放”

事实上，“黑色系”期货的跳水背后也跟政策调控因素相关，9月份，相关部门开始调控煤价，到现在已经有8次会议，8次会议从煤炭市场“产、运、销”全产业链进行把控，可见国家对于稳煤价的决心。

11月16日下午，国家发改委会同国家能源局等机构召开会议，为加快和增加符合安全条件的产能释放，所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产。

作为环渤海地区主要煤炭中转港，秦皇岛港煤炭库存已逾600万吨上方，11月16日至611万吨，较9月6日低点239.5万吨大幅上升了155%。目前港口已现跌势，价格降幅较为明显，热量5500大卡煤硫0.8主流交易价720-730元/吨。

有专家分析，276至330个工作日对应约有6亿吨产能，该6亿吨作为调节市场的弹性产能，也作为国家层面的储备产能。目前保供应稳价格虽已取得重要进展，但因考虑到接下来的12月、明年1月属用煤高峰，前期产能释放还不到位，需求仍然存在缺口，330个工作日制度执行至北方供暖结束。

随着有关方面围绕保障煤炭供应、规范市场秩序，加快释放安全高效先进产能、大幅增加铁路煤炭运量、安排清洁能源多发满发，促使港口和用户存煤明显回升，市场预期明显改善。金融衍生品市场“黑色系”动力煤期货将市场心态同步映现，截至11月17日郑煤主力成交合约ZC701收盘价以610.8元/吨报收，收跌3.14%，较11月高点也是年内高点681.6元/吨，回落10.4%。

此外，在监管层的调控中，“黑色系”期货也成为了重中之重。

11月14日，大连商品交易所发布公告称，自11月11日收盘后（上周五夜盘交易时段起），大商所对非期货公司会员或者客户在焦炭和焦煤品种上实施交易限额管理。规则实施第一天（截至11月14日收盘），大商所共对焦煤品种4名客户，焦炭品种7名客户进行了限制开仓交易，并对8家会员单位进行了风险提示。

另有消息称，11月15日中午，监管部门已开始对浙江一家期货公司展开调查。国内商品期货交易所正考虑暂停“黑色系”品种夜盘交易，但目前尚未明确。

债务问题仍未解决

虽然“黑色系”在期货市场表现红火，但是在实业层面，多数钢企和煤企的债务问题还未得到彻底解决。

事实上，国内煤炭行业目前并没有摆脱整体亏损的局面。8月份全国动力煤矿区亏损面在四成左右。同时，煤炭价格上涨对下游行业的影响也需关注。有钢企负责人表示，作为钢铁原材料的煤炭供应紧缩、价格普涨，正在不断压缩钢企盈利空间。Mysteel最新统计数据显示，截至10月14日，山西吕梁主焦煤市场含税价为1075元/吨，相对8月初610元/吨的价格累计上涨了465元/吨，涨幅高达76%。该负责人表示，目前钢厂购入的国产煤价格基本在1100元/吨以上，扣除成本普遍微利运行，甚至亏损。

钢铁行业的问题，首当其冲仍是产能过剩。“十二五”期间，我国钢铁产能达到11.3亿吨左右，重点大中型企业负债率超过70%，粗钢产能利用率由2010年的79%下降到2015年的70%左右，钢铁产能已由区域性、结构性过剩逐步演变为绝对过剩。

“产能过剩带来的负面影响类似多米诺骨牌效应。大量过剩产能积压，直接导致企业资源无法盘活，进而创新力不足，无法形成有效供给，产业结构难以得到改善。钢铁行业要想实现脱困发展，当务之急是化解过剩产能，降低企业负债。企业压力释放了，才能为创新发展腾出空间。”一位钢铁专家指出。

不过值得注意的是，政府一方面在坚持去产能的方向，控制煤炭和钢铁乱价，一方面也在通过债转股等各种方式帮助煤炭和钢铁企业减债。

国务院此前曾出台有关市场化债转股的指导意见，随后多个债转股项目已于近期正式落地。

11月14日，中国建设银行、山东省国资委、山东能源集团有限责任公司共同签署市场化债转股框架合作协议，由中国建设银行牵头设立总规模210亿元的基金对山东能源进行债转股。首单市场化“债转股”山东能源，这也是全国煤炭企业市场化债转股的第一单。

华创证券分析师认为，煤炭行业首例债转股启动，亮点在于企业自身的区位优势和规模效应，债转股主要目的在于降低企业杠杆率。