第二部分    宏观信息

国际市场：

1.美国：通胀小幅回落，6月未加息，中国抛售美股平衡汇率

耶伦：英国退欧影响决策 对经济的信心提升7月才加息

北京时间周四凌晨，美联储主席耶伦在新闻发布会上表示，英国退欧形势是美联储在6月会议上考虑的一个因素；美联储对于更长期利率处于什么位置非常不确定；不排除7月加息可能，但不知道美联储官员是否会在那时很快对经济获得信心。6月会议上，美联储官员全面下调未来加息次数预期

租金涨幅创逾9年新高 美国5月核心CPI同比涨2.2%

美国通胀环比涨幅4月冲高后，5月下滑至0.2%。核心CPI同比涨2.2%，符合预期并好于前值。据美国劳工部公布的数据，尽管大部分商品和服务价格未有大幅上涨，但原油价格反弹令汽油价格持续增长，租金亦出现罕见增速，带动5月通胀上扬。

5月，美国能源价格环比上升1.2%；租金上涨0.4%，为2007年2月份以来最大单月涨幅，同比增幅也创9年新高，达到3.4%。劳工部称，过去12个月中，住房成本的上升对核心通胀上扬的贡献率达到60%。

抛完美债抛美股 中国美股持仓8个月减少38%

彭博整理美国财政部数据显示，去年7月底到今年3月，中国持有的美股市值从3270亿减少至2010亿美元，缩水38%。相比之下，国际投资者平均只减少了9%。同期，中国持有的美债只减少了2%。

彭博分析认为，中国对私人资本管制非常严格，而且2015年中国私人持有国外股票数据保持平稳，所以以上减持主要是来自政府。

彭博援引外交关系协会高级研究员Brad Setser评论称，中国央行持有的美国资产不仅仅包括国债，要衡量中国的投资活动，将目光投向国债以外的市场非常重要。随着人民币再度贬值，出售部分股票来筹集现金是可以理解的。

2.欧洲：是否退欧难以预测，默克尔访华成果有限

英国亲欧盟议员遇袭身亡 退欧公投宣传中止

路透：欧央行称如英国退欧 将联手英央行救市

默克尔：中国正在成为德国的竞争对手

3.其他地区：尼日利亚被迫浮动汇率，印尼降息储备政策

扛不住了！非洲最大产油国被迫实施自由浮动汇率

非洲最大产油国尼日利亚被迫宣布本币奈拉对美元实施自由浮动汇率机制。这意味着，该国过去16个月的固定汇率机制将于本周结束后正式“寿终正寝”。

凯投宏观（Capital Economics）非洲经济学家John Ashbourne表示，外汇期货合约表明，尼日利亚奈拉对美元汇率届时将从当前的197暴跌至278，降幅约30%。“鉴于其他石油出口国的货币情况，预计奈拉新汇率将跌至300左右。”

国内发生严重外汇短缺。尼日利亚政府2/3的财政收入、90%的外储均来自石油出口。

与此同时，受国内叛乱分子袭击能源基础设施的影响，尼日利亚石油产出已经下降至27年以来的最低水平。

媒体：中国与委内瑞拉反对派举行会谈 确保偿债责任

宽松潮再起：又一家央行趁美联储“后院失火”之际降息

趁着美联储“后院失火”，多家央行接连降息！继韩国和俄罗斯之后，这次轮到印尼了。印尼央行今天意外宣布降息25个基点，将关键利率降至6.5%，这是自3月份以来首次降息。

此前大部分经济学家都预期印尼央行会按兵不动。

国内金融

1.银行：中国可能降准

既然美联储不加息了 那中国降息的机会就来了？

据彭博，德国商业银行高级经济学家周浩表示，美联储的鸽派论调加大了中国与其他新兴市场国家推出新一轮宽松政策的空间，因为他们面临的资本外流压力减小。他预计中国央行本月将把基准贷款利率调低25个基点。

2.期货市场：农产品和比特币暴涨，国债可做上海黄金交易所抵押品

今年涨36%！豆粕堪称中国商品期货界“明星”

在螺纹钢、棉花等商品期货的价格暴涨潮退去之后，中国还有一个商品期货品种仍“屹立不倒”。它，就是豆粕。

中国豆粕单日成交量相当于4200万公吨现货。而根据豆粕信息中心的统计数据，美国在2015-2016的市场年度内，总计消费豆粕约3000万公吨。中国预计将消耗超过6000万公吨豆粕。

中国买家不消停 比特币一举冲破750美元大关

增强流动性 中国黄金市场引入债券抵押机制

为有效降低交易成本，盘活资产存量，增强市场流动性。中央国债登记结算有限责任公司周二宣布，为上海黄金交易所上海国际黄金交易中心的投资者债券充抵交易保证金提供担保品管理服务，制定了《债券充抵上海国际黄金交易中心交易保证金担保品管理服务指引》。

3.汇市：破位贬值

在岸人民币一度跌破6.60 创2011年初以来最低

4.股市：MSCI未采纳A股

证监会回应：任何没有中国A股的国际指数都是不完整的

MSCI明晟公司宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，MSCI：如果中国监管层加快行动 无需等到明年6月

MSCI在新闻稿中表示，A股实际权益拥有权问题圆满解决，但还存以下问题：QFII每月资本赎回不超上年净资产20%的额度限制尚存；中国交易所对涉及A股的金融产品预先审批的限制未解决；QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规仍需时间观察。

5.债市：下半年到期量历史高位，钢铁煤炭风险集中

信用风险一直未离场 川煤10亿元短融兑付承压

两个多月前，东北特钢、中煤华昱和中铁物资的风险暴露一度令信用债市场风声鹤唳。分析师不断警告“小心庞氏破灭引发流动性危机”。才消停没多久，日内，四川省最大的煤炭企业“川煤集团”发布一起10亿元短融券的兑付不确定性公告，重燃市场对信用风险的忧虑。

6月14日，四川省煤炭产业集团有限责任公司发布兑付不确定性公告，称将于6月15日到期的短期融资券“15川煤炭CP001”兑付存在不确定性，原计划的资金筹措方案目前尚未落实。

2.2万亿元！中国债市下半年面临史上最大到期潮

据彭博统计，今年下半年，中国非金融类公司必须偿还创纪录的2.2万亿元人民币（3410亿美元）债券，高于上半年的2万亿元人民币。另据瑞银统计，在钢铁等产能过剩严重的行业，8月开始将是债券到期高峰，届时会有约800亿元债券到期，10月和11月将有大约900亿元债券到期。

这意味着，3、4月份债券市场阶段性承压的局面或将卷土重来。

瑞银测算：六大产能过剩行业债务总额8.7万亿潜在坏账率或达25-30%

瑞银在报告中估计，2015年六大产能过剩行业（煤炭、钢铁、水泥、平板玻璃、铝、造船）的总负债达到10万亿元，其中8.7万亿为债务，而其余部分为应付账款。煤炭和钢铁行业总计未偿付债务达到7万亿元，其中，4万亿为银行贷款，其余部分为债券和影子银行信贷。

在6个产能过剩的行业中，2015年

瑞银估计，在产能过剩行业中，息税前利润低于利息支出公司的债务占总债务比重达25-30%，这意味着这些行业整体债务的潜在坏账率可能高达25%-30%。

实体产业：经济回落，赤字增加

1.中国5月经济数据整体回撤

5月规模以上工业增加值同比增长6%，与市场预期及4月持平。

1-5月城镇固定资产投资同比增9.6%，创2000年5月以来新低，不及预期的10.5%，也低于前值的10.5%。1-5月，民间固定资产投资继续滑落，同比增3.9%，创历史新低。

1-5月，全国房地产开发投资同比名义增长7.0%，较1-4月7.2%的增速回落；商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%，回落3.3个百分点。

1-5月社会消费品零售同比增10.2%，其中5月增长10%，低于预期，较4月回落0.1个百分点。

民间投资继续大跌至历史新低的3.9%，

5月规模以上工业增加值同比增6%，持平

中国5月规模以上工业增加值同比增长6%，与市场预期及4月持平。

其中，东部地区增加值同比增长6.3%，中部地区增长7.1%，西部地区增长6.7%。尤其值得注意的是，东北地区增长0.2%，是统计局在2015年1-2月数据中首次将辽宁、吉林、黑龙江3个省单独列入“东北地区”以来，首次实现正增长。

2.中国5月财政收入增速“腰斩” 但支出大幅反弹

5月，全国一般公共预算收入15461亿元，同比增长7.3%；4月同比增长14.4%。其中，中央同比下降2.2%，地方同比增长18.3%。

5月份，全国一般公共预算支出15461亿元，同比增长17.6%；4月同比增长4.5%。其中，中央同比下降4.6%，

1-5月，全国一般公共预算收入69880亿元，同比增长8.3%。

1-5月，全国一般公共预算支出66528亿元，同比增长13.6%。

3.国务院发文：加快退出有色金属过剩产能适当增加部分储备

4.清理工程建设领域保证金：除4项保证金外其他一律取消

首先从工程建设领域入手，清理和规范各方面过多过繁的保证金，有利于降成本、增活力，发展信用经济，建设统一市场，促进公平竞争。

会议确定，

一是清理建筑业企业在工程建设中需缴纳的各类保证金。除保留依法依规设立的农民工工资、投标、履约、工程质量4项保证金外，其他保证金一律取消。已收取的要于今年底前退还。

二是未经国务院批准，各地区、各部门不得在工程建设领域新设保证金项目。推进保证金信息公开，建立举报查处机制。

三是转变保证金缴纳方式。对保留的保证金，建筑业企业可以银行保函方式缴纳。收取单位要严格按规定按时返还。

四要规范保证金管理。对工程质量保证金的预留比例上限不得高于工程价款结算总额的5%；在工程项目竣工前已缴纳履约保证金的，建设单位不得同时预留工程质量保证金。对农民工工资保证金实行差异化缴存办法，一定时期内未发生工资拖欠的企业可予减免，对拖欠工资的企业要提高缴存比例。采取上述措施初步估算将盘活建筑业企业近万亿元资金。

房地产：5月投资全面回落，央企被约谈后民企依然高溢价拿地，惠誉下调绿地至垃圾级

1.前5月中国房地产投资、销售、新屋开工增速全线回落

1-5月，全国房地产开发投资同比名义增长7.0%；1-4月同比增长7.2%。

1-5月，房屋新开工面积59522万平方米，增长18.3%；1-4月同比增长21.4%。

1-5月，商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%；1-4月同比增长36.5%。

1-5月，商品房销售额36775亿元，增长50.7%；1-4月同比增长55.9%。

2.央行和上海银监局人士坐镇难阻上海新“三高”地块出炉

新城+中垠+市北三家联合体拿下嘉定徐行镇06-04地块，总价高达22.05亿元，楼板价达24104元/平方米，溢价率201.3%。

央企拿地表现突然低调 或集体被约谈收敛抢地王

，央企拿地表现低调许多。昨日杭州一地块成交溢价率仅37.34%，与多个二线城市上半年100%的平均溢价率相比，出现显著降温。

3.担忧高杠杆惠誉下调绿地控股评级至垃圾级

国际评级机构惠誉今天下调中国大型房地产企业绿地控股集团有限公司(Greenland Holding Group Company Limited)的长期外国与本国货币发行人违约评级：从“BBB-”调降至垃圾级别的“BB+”；评级展望为“负面”。同时，惠誉下调该公司高级无担保评级和所有未偿付债券的评级：从“BBB-”调降至垃圾级“BB+”。

据惠誉观察，截至2015年底，绿地集团的杠杆率从2014年底的62%升至66%，高于之前58%的预期。

行业信息：去产能补贴开始发放，5月日均产量小幅下降

1.“早退多奖” 千亿去产能“红包”领607