第一部分   上周回顾

第二部分    宏观信息

国际市场：

1.美国：经济增速符合预期，通胀抬头，加息概率大增

耶伦称未来数月加息很可能合适 7月加息概率预期飙至新高

耶伦讲话后，市场对6、7月会议上加息的概率预期显著增加，预计7月加息概率达62%的历史新高。

美国第一季度GDP向上修正 但略微低于预期

美国第一季度实际GDP年化季率修正值为0.8%，预期0.9%，初值0.5%。同时公布的美国一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值2.1%，符合预期和前值的2.1%。

美联储要头疼了：汽油涨价或逼升通胀突破3%

美国通胀价格增长低迷是美联储今年以来迟迟未继续加息的一个原因。美银美林预计，因为去年基数低，今年底汽油价格会明显加快上涨，或推动美国通胀由1%左右年末升至3.5%。这意味着，联储今年面临通胀价格急涨推升通胀预期的麻烦，可能被迫比市场预计的更快加息。

2.日本继续通缩，政府寻求追加刺激

CPI继续负增长！日本央行“压力山大”

日本统计局周五早间公布的报告显示，剔除新鲜食品之外的日本4月核心CPI同比下滑0.3%，略好于预期的下滑0.4%，与前值持平。

日经新闻：安倍或推10万亿日元刺激方案

据《日本经济新闻》报道，日本首相安倍晋三决定寻求追加5-10万亿日元预算规模，拟7月份参议院选举后提出。

3.产油国经济继续恶化，沙特政府暂停4个月内兑美元远期产品，尼日利亚货币和美元再次脱钩，委内瑞拉抛售黄金救急

沙特央行严控“脱钩投机” 调查银行外汇产品

彭博援引消息人士称，沙特央行就沙特银行向客户违规出售美元/里亚尔远期合约进行质询。美元对沙特里亚尔盘中出现异动，一度快速下跌，不过随后收复跌势。

沙特监管机构此前出台规定，禁止银行出售合约周期在4个月以内的美元/里亚尔远期结构化产品。当时的大背景则是原油价格持续走低所引发的市场对里亚尔脱钩美元的担忧。

非洲最大产油国陷入“货币危机” 贬值计划面临考验

尼日利亚本周二宣布要让汇率系统更灵活，可能允许本币奈拉贬值。周三，汇率调整的计划就面临“大考”，国会要求央行行长和财长予以说明。近两年油价大跌，本周的货币政策行动凸显了这个非洲最大产油国巨大的货币贬值压力和经济危机风险。

尼日利亚政府三分之二的财政收入及90%的外储均来自石油出口。

自2015年3月起奈拉对美元汇率维持在197-199:1。今年1月尼日利亚央行宣布停止兑换美元。当天奈拉汇价大跌，三个月远期奈拉对美元汇率跳涨20%至创纪录的297:1。这意味着，投资者预计，未来三个月奈拉会在官方挂钩汇率基础上贬值50%。

一季度抛售至少16%黄金储备！委内瑞拉为应对危机不惜“血本”

据彭博社，IMF（国际货币基金组织）最新数据显示，委内瑞拉一季度黄金储备大幅减少了16%，从去年底的877万盎司减少到2月的767万盎司，再继续降低至3月末的740万盎司。

这说明，委内瑞拉正加速抛售黄金储备。因为2015年全年，该国的黄金储备减少幅度为24.4%。

高度依赖石油出口创汇收入的委内瑞拉，在油价长期低位之际面临严重财政危机。该国总统马杜罗还需要应对国内恶性的通胀，以及频发的民众游行和政局动荡。

5.6月注定不平静

这么多大事将会发生 6月注定不平静

美联储可能在6月加息

英国将在6月23日就是否退出欧盟举行全民公投，其给市场带来的潜在风险或许和美联储6月加息不相上下。

MSCI明晟公司将在6月15日就是否将A股纳入MSCI新兴市场指数作出评定。

一旦获准纳入，正式执行时间为2017年6月。国内分析人士认为，今年被纳入的概率要高于去年。

第八轮中美战略与经济对话6月初将在北京举行，这是中美两国之间重要的交流机制之一。

俄罗斯总统普京将于6月访华。届时，中俄两国将签署一揽子的合作文件，包括能源领域合作文件。

国内金融

1.银行：央行表示m2将回归常态，银行业坏账率关注率上升，小银行可能是最弱环节

央行：被动注入流动性属无奈 M2增速将回归正常

中国银行业坏账究竟有多高？法兴的最新测算再度引发关注

尽管官方数据称中国商业银行不良贷款余额约1.4万亿元，不良率1.75%，但围绕着银行坏账水平的估算和争议从来没有间断过。

今年2月，对冲基金黑曼资本管理公司创始人Kyle Bass曾抛出惊人言论，放言中国银行业股本亏损可达3.5万亿美元（约合23万亿人民币）。

一时间讨论沸沸扬扬，瑞银和中金称实际情况并没有这么严重，就算银行面临较大规模坏账损失，以目前的流动性来看，也足以应对。

法兴是最新加入测算的知名投行。其在最新的一篇报告中指出，中国银行业的整体损失可能会达到8万亿人民币，相当于商业银行资本的60%，财政收入的50%，GDP的12%。

供给侧改革冲击之下中国金融体系的“最弱一环”——小银行

据中国银监会数据，2015年，包括城商行、农商行以及其他区域性金融机构在内，小型未上市银行的总资产规模占中国银行体系的27%。进入2016年，这种增速也丝毫没有放缓。德银称，今年一季度，城商行和股份制银行的总资产同比分别增长了27%和19%，同期工行、建行、农行、中行和交行这五大行的增速仅为8.5%。

此外，德银计算显示，截至2015年，小型未上市银行向产能过剩行业的贷款规模占总规模的7.8%，远高于上市银行1.5%的比例。

2.股市：发布停牌新规，为加入国际指数概率冲刺

交易所发布停复牌新规：重大资产重组停牌时间不超过3个月

国金证券策略师李立峰在接受彭博电话采访时表示，沪深交易所发布的停牌新规将提升A股纳入的概率，比如从70%提高到80%。

3、债市：在伦敦首发人民币国债，两倍认购，利率较询价下降12个基点。

国际化再迈一步！中国在伦敦首发人民币国债 获超额认购

中国财政部今天在伦敦发行30亿元人民币（4.58亿美元）3年期国债，并在伦敦证券交易所挂牌上市交易。这是中国首次在香港以外地区发行离岸国债，人民币国际化又迈出了一大步。

此次人民币国债发行获逾两倍超额认购，较初始询价降了12个基点认购，定价3.28%。彭博此前援引知情人士透露，此次国债拍卖的初步指导价格指引在3.4%区域。

最终定价比同期限在岸国债高出74个基点，比同期限境外国债高出5个基点。财政部周三在国内发行的三年期国债利率为2.54%，目前境外3年期国债收益率为3.23%。

4.期货市场：打造全球商品定价中心 中国毫不掩饰的野心

中国证监会副主席方星海周三在上海期货交易所年度会议上表示，摆在中国面前的是成为全球大宗商品定价中心千载难逢的机会；方星海说，计划把原油、铁矿石和天然橡胶期货作为向更多外国投资者开放国内市场的起点；中国要成为全球大宗商品定价中心，必须要有适度有效的监管。

实体经济：

1.4月工业企业利润增速放缓产成品存货近年来首次下降

4月，规模以上工业企业实现利润总额5020.1亿元，同比增长4.2%，增速比3月份回落6.9个百分点。1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额18442.2亿元，同比增长6.5%，增速比1-3月份回落0.9个百分点。

4月，产成品存货近年来首次负增长。4月末，工业企业产成品存货同比下降1.2%，为近年来首次负增长，表明企业库存压力正在缓解，有利于未来企业产能的释放和生产的增加。

2、无需国家担保 中国将为俄首条高铁提供400亿元贷款

中国已同意为俄罗斯莫斯科-喀山高铁项目提供4000亿卢布（约400亿人民币）的贷款，并且不需要俄罗斯的主权担保。

《生意人报》援引消息人士的消息称，中国国家开发银行将提供全额贷款。目前正在准备政府间协议文件，这些文件有望在俄罗斯总统普京6月访华时签署。

消息人士还表示，起初中方要求对贷款全额进行担保，但俄财政部拒绝了这一要求，俄交通部和经济发展部也支持财政部的立场。而中国之所以会在担保问题上做出让步，是因为高铁的财务模式规定了承租方的最低受担保收益——将补偿高铁计划和实际收入之间的差额，该差额的极值超过6000亿卢布。如果客流量明显少于计划（每年至少1000万人次），那么中方将得到债务补偿，确保自身的利益。/

3、行业老大顺丰借壳 中国快递业进入残酷混战期

因CEO王卫一贯低调行事，外界对成立已23年的顺丰业务和经营状况难有清晰了解