第一部分    上期回顾

第二部分    宏观信息

1.大宗商品：美国加息预期增强，中国实体数据悲观，国际海运和大宗商品大幅下跌

波罗的海干散货指数“十三连跌”后遭“腰斩”

11月11日，波罗的海干散货指数下跌3.7%，报599点，连续第13日下挫，较8月份1222点的阶段性新高跌超50%。该指数用以衡量全球大宗商品航运市场费用。

2.地方政府：10月份支出大幅增加，卖地收入大幅下降，地方债有可能大幅增发

彭博：中国计划大举增加地方债置换额度 最高至4万亿

彭博社11日援引知情人消息称，中国财政部计划再次增加今年地方置换债券额度。今年额度将从现在的3.2万亿元人民币增至3.8万亿至4万亿元，增幅最高达25%。最终额度还可能调整，且需要国务院批准。

《21世纪经济报道》10月下旬曾援引民生证券固收研究员李云霏观点称，考虑到今年还有1774亿地方债到期，需要发新债还旧债，因此，新增债全年计划额度为7774亿，地方债全年计划额度为3.9774万亿。

楼市低迷重挫中西部地方财政个别城市土地出让收入大降九成

土地出让金是我国地方财政的重要支柱，2014年土地使用权出让收入占到地方财政收入的23.8%。

据《经济参考报》报道，10月份全国300城市合计土地出让金收入1652亿元，环比跌32%，但同比小幅上涨4%。不过中西部地区的房地产市场明更弱，且这些地区的财政对房地产依赖更加严重。

《经济参考报》援引西南某省一位地级市的财政系统人士称，“我们城市前几年每年土地出让收入十多亿，今年只有一个月，少了近90%。省会等大城市土地出让收入缩水更严重，往年土地出让金200亿左右，今年可能就十来个亿。”

该报还调研了位于中国中部地区的一个三线城市，有关负责人在接受采访时表示，土地出让收入最高时占到总财政收入的60%以上。近两年随着楼市的下挫，地方在积极转型，“但坦白说，新产业的发展不能一蹴而就，现阶段土地出让金占比仍高达50%。”

财政发力！10月财政支出同比增36.1%创三年新高

中国正利用积极财政政策发力稳增长，10月财政支出甚至创下40个月以来最快增速。

中国财政部周四公布的统计数据显示，10月全国财政支出同比增速进一步加快至36.1%，为2012年7月以来的最高增速；相比之下，当月全国财政收入同比仅增长8.7%，较9月略有放缓。

其中，中央本级一般公共预算支出增长16.8%，地方一般公共预算支出增长39.9%。

3. 股市：内地配资额增大，外资撤离，企业债首现超短期违约，MSCI指数将首次纳入中概股

习近平：要化解房地产库存 加快形成投资者权益得到充分保护的股票市场

八月抄底外资拂袖而去：沪股通现史上最长净流出

8月末市场大跌至底部期间，沪股通反而大幅净流入280亿元。自10月16日至昨日，沪港通机制下北上沪股通连续16个交易日一直处于资金净流出状态，外资借道沪港通累计撤出资金达到228亿元，这是该项目去年11月启动以来最长的净流出周期。

原因：1美联储加息预期提振美元、2外资静观新经济政策成效、2为粉饰业绩回笼资金另投他处等。4沪港通启动已经一周年，两地股票价差不降反升。按照市值加权的恒生AH股溢价指数显示，A股溢价幅度为41%，远高于17%的历史均值。

两市融资余额突破1.1万亿 上交所增幅创牛市以来记录

国企香港IPO新常态：基石投资者包揽多数股票

今年以来，国有企业主导了港股IPO的买方和卖方。在融资超过10亿美元的IPO中，中国国企占了总额193亿美元中的77%，在出售给基石投资者的股份中，有政府背景的企业认购了62%。今年香港IPO融资规模达到265亿美元，创2010年以来同期（前11个月）最高。

企业债：国内超短融首例违约

20亿！山水水泥申请清盘 成国内超短融首例违约

山东山水水泥确定无法偿还明日20亿元债务，成为国内超短融首例违约。

山水水泥本周四（12日）公告称，中国建设银行要求其立即偿还一笔5000万美元的贷款。建行表示如果11月11日下午4点之前山水未能悉数偿还上述贷款，其可能采取法律行动。招商银行要求山水水泥立即偿还4.94亿元人民币。

4.实体经济：通缩风险加大，中铁亏损加大，国内企业青睐衷海外购买保险、商业地产

经济思路的重大转变：“三驾马车”淡出 中央首提“供给侧改革”

11月10 日，习近平主持召开中央财经领导小组第十一次会议，会上首次提出“供给侧改革”，虽然只是简单五个字，但背后含义丰富，这或许意味着经济治理思路出现重大转变。

习近平表示，“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力”。

李克强：应扩大有效投资 合理加大减税力度

通缩风险显著：中国CPI不及预期 PPI连续44个月下滑

中国10月CPI同比上涨1.3%，不及预期，前值为1.6%。中国10月PPI同比下降5.9%，连续第44个月下滑。分析师认为，通缩风险显著，更隐有恶化趋势，宽松加码刻不容缓。

2015年10月份规模以上工业增加值增长5.6%

2015年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比9月份回落0.1个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。

2015年1-10月份全国房地产开发投资同比增长2.0%

2015年1-10月份，全国房地产开发投资78801亿元，同比名义增长2.0%，增速比1-9月份回落0.6个百分点。其中，住宅投资53150亿元，增长1.3%，增速回落0.4个百分点。

1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积707805万平方米，同比增长2.3%，增速比1-9月份回落0.7个百分点。

1-10月份，房地产开发企业土地购置面积17847万平方米，同比下降33.8%，降幅与1-9月份持平；土地成交价款5794亿元，下降25.2%，降幅收窄2.3个百分点。

1-10月份，商品房销售面积94898万平方米，同比增长7.2%，增速比1-9月份回落0.3个百分点。

10月末，商品房待售面积68632万平方米，比9月末增加2122万平方米。其中，住宅待售面积增加1180万平方米，办公楼待售面积增加56万平方米，商业营业用房待售面积增加709万平方米。

中企首度收购美国险企 安邦溢价28.9%买下FGL

财新网报道也提到，评级机构穆迪近日报告称，今年以来全球保险业并购金额超过2000亿美元，创多年来保险业并购水平新高。其中，中国和日本险企在欧美并购市场的活跃程度前所未有。

中国10月外商直投增速下滑近3个百分点

商务部周三（11月11日）公布数据显示，中国10月份外商直接投资(FDI)金额为87.7亿美元，同比增长4.2%，不及上月增速的7.1%。

主要投资来源地呈分化态势。来自东盟、欧盟、“一带一路”沿线国家和香港、澳门地区投资分别增长10.8%、13.7%、14%、12.6%和68.9%；来自日本、美国和台湾地区投资分别下降25.1%、13.6%和19.3%。

2015年10月全国粗钢日均产量213.29万吨