上周全国钢价加速下跌，钢坯和板卷下跌速度快于预期，但螺纹钢跌幅符合基本符合上期判断。各品种下跌幅度由大至小：唐山钢坯价格下跌了230元，Q235报价3350，MnSi报价3470；冷轧下跌200元，报价5350；热轧下跌190元，报价3960；普板下跌100元，报价4180；螺纹钢下跌90元，报价3710。各个品种的下跌速度分化明显，钢坯下跌最多，板卷其次，螺纹钢的抗跌性明显较强。

    上周市场宏观信息的关注点有3个：

    1.中国6月PMI指数下跌，市场对国内工业的担忧加剧。

    2.美国实体经济数据下滑。

    3.中央高层密集视察，紧缩政策可能出现松动。

    前两条消息使得金融和商品市场大幅下跌。第三条消息则使周五尾盘快速拉升收复阴线。这些都反映出市场对未来经济的担忧和迷茫，中、美两大经济体的联动性加强。

    行业信息的关注点有4个：

    1.国有煤炭企业积极维护低价年度价格（年度价570元，现货价760元）。

    2.5月日照港铁矿石的进口量环比下跌18.4%，但由于销售不畅，库存增加至1500万吨，刷新历史新高。

    3.MB掉期指数133.63，已近低于三季度铁矿石价格（145美金），日本钢厂已经使用这一交易品种，中国钢厂也在关注中。季度价格开始倒挂，钢厂违约率风险会加大。现澳矿在中国现货销售比例为50%。

    4.土耳其受到斋月（8-9月）影响加大了国际废钢的采购批次，拉动了废钢需求。欧美废钢涨价20美金（279-283美金），亚洲废钢涨价10美金（345美金）

    5.发改委组织全国对节能减排工作的普查，重点调查差别电费的执行力度。

    从行业信息上看，铁矿石依然有下跌空间，但钢厂生产成本的下跌空间已经越来越小。前期各个钢厂的矿石采购价格差异大，现在有的钢厂亏损400左右，有的还有微利。钢坯价格已经低于螺纹钢价格200元，部分钢厂已经停止使用自己的高价矿，开始从现货市场掉坯轧制，钢期套保，这种生产模式将加速拉平全国吨钢生产成本和期限基差。现在冷轧和热轧依然有较大差价，这保证了板卷厂的转产空间。6月中旬粗钢产量已经下降至175万吨，高产量虽不可持续但减产速度会滞后于价格变化，减产幅度会低于市场预期。

    6月21日公布出口新政后，钢材出口市场基本处于停滞状态。虽然采取了规避措施，但市场依然迷茫。主因有3点，1.下游对热卷加硼后的性能有所怀疑。2.钢厂和市场对未来走势迷茫，国内钢厂报价极度混乱。3.俄罗斯价格比中国低，抢占了中国份额。

    小结:

    供需结构和国家政策将主导钢价变动。PMI等领先指标连续下降使得市场继续怀疑实体经济需求。钢材产量环比下降但总量和库存依然处于高位。生产成本对产量的制约力比市场预期的要小。国家政策正处于酝酿期，不确定因素较大。此外，全国大范围的多雨和高位也将影响建筑钢材的需求。

    我们认为，短期内螺纹钢价格还将继续维持弱势震荡格局。政策和库存的变化需要重点关注。